Kanada merkezli yatırım bankası TD Securities, küresel piyasalarda son dönemde gözlenen dolar toparlanmasının sürdürülebilir olmadığını, daha çok kısa vadeli ve dönemsel bir hareket olarak değerlendirilmesi gerektiğini açıkladı. Kurum, faiz farkları ve piyasa pozisyonlarındaki yeniden şekillenmenin doları geçici olarak desteklediğini ancak yeni bir kalıcı trendin başlamadığını vurguladı.
Faiz farkları ve pozisyonlanma etkisi
TD Securities analistleri, son haftalarda ABD ile diğer büyük merkez bankaları arasındaki faiz farklarının genişlemesinin, dolara kısa vadeli bir talep yarattığını ifade etti. Özellikle ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin diğer gelişmiş ülke tahvillerine kıyasla yükselmesi, carry trade işlemlerini cazip hale getirerek doların değer kazanmasına katkıda bulundu. Ayrıca, piyasadaki net kısa dolar pozisyonlarının azalması da toparlanmayı hızlandıran bir diğer faktör olarak öne çıktı. Ancak bankaya göre, bu hareketlerin arkasında yatan temel faktörler ne kadar belirgin olursa olsun, sürdürülebilir bir dolar rallisi için daha fazla katalizöre ihtiyaç var.
Fed beklentileri kilit rol oynuyor
TD Securities, doların kalıcı bir yükseliş trendine girebilmesi için Federal Reserve’in (Fed) para politikası beklentilerinde çok daha agresif bir yeniden fiyatlamanın yaşanması gerektiğini belirtti. Şu anki piyasa fiyatlamaları, Fed’in bu yıl iki faiz indirimi yapacağını öngörüyor. Ancak bu beklentilerin üç hatta dört indirime çıkması doları baskılayabilecekken; indirim beklentilerinin tamamen ortadan kalkması ve hatta faiz artırımı senaryolarının gündeme gelmesi dolar için güçlü bir destek oluşturabilir.
Banka, bu senaryonun gerçekleşmesi için ABD enflasyon verilerinin yukarı yönlü sürpriz yapması veya iş gücü piyasasının beklenenden daha sıkı kalması gerektiğini ifade ediyor. Ancak mevcut ekonomik veriler, enflasyonun kademeli olarak yavaşladığına işaret ediyor. Dolayısıyla TD Securities, Fed’in agresif bir şekilde yeniden fiyatlanmasının yakın vadede zor olduğunu düşünüyor.
Kısa vadeli görünüm ve riskler
Kurum, doların önümüzdeki dönemde dalgalı bir seyir izleyeceğini, teknik direnç seviyelerinin test edilebileceğini ancak yeni bir yükseliş trendine dönüşme ihtimalinin düşük olduğunu kaydetti. Özellikle Euro Bölgesi ve Asya’dan gelecek veriler ile merkez bankalarının sözlü yönlendirmeleri, doların yönü üzerinde belirleyici olacak. Diğer taraftan, jeopolitik riskler ve ticaret savaşlarına dair haber akışı da kısa vadeli dalgalanmalara neden olabilir.
Bağımsız değerlendirme
TD Securities’in bu değerlendirmesi, piyasalardaki “dolar toparlanması” anlatısına ihtiyatlı yaklaşılması gerektiğini gösteriyor. Gerçekten de, ABD dolarının küresel rezerv para statüsü ve güvenli liman özelliği olsa da, diğer merkez bankalarının faiz artırım döngülerinin tamamlanması veya ABD ekonomisinin yavaşlama sinyalleri vermesi durumunda dolar üzerindeki baskı artabilir. Yatırımcıların bu noktada temel makro verileri ve merkez bankası sinyallerini yakından takip ederek, geçici fiyat hareketlerini kalıcı trendlerle karıştırmaması önemli.
