Geçen yıl sert yükselişle yatırımcıların odağına giren gümüş, 2025'te beklentilerin gerisinde kaldı. HSBC ve UBS analistleri, yüksek fiyatların endüstriyel talebi baskıladığını belirterek 'talep erozyonu' uyarısında bulundu. HSBC, gümüşün hâlâ aşırı değerli olduğunu savunurken, UBS de benzer endişeleri dile getirdi.
Yüksek fiyatlar talebi baskılıyor
Gümüş fiyatları, 2024 yılında yüzde 25'in üzerinde bir artış kaydederek yatırımcıların ilgisini çekmişti. Ancak 2025'e gelindiğinde, ons başına 30 doların üzerinde seyreden fiyatlar, özellikle güneş panelleri ve elektronik gibi endüstrilerde maliyetleri artırdı. HSBC analisti James Steel, 'Gümüş fiyatlarındaki yüksek seviyeler, endüstriyel tüketicileri alternatif malzemelere yöneltiyor. Bu da talepte belirgin bir erozyona neden oluyor' dedi. UBS analisti Mark Johnson ise, '2025 yılının ilk çeyreğinde gümüş talebi, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 5 geriledi. Bu düşüşte yüksek fiyatların yanı sıra Çin'deki ekonomik yavaşlamanın da etkisi var' ifadelerini kullandı.
Yatırımcılar ne yapmalı?
HSBC, yatırımcılara gümüşte temkinli olmaları çağrısı yaparken, UBS de benzer bir uyarıda bulundu. Her iki banka da kısa vadede gümüş fiyatlarının düşüş eğiliminde olabileceğini, ancak uzun vadede yeşil enerji dönüşümü ve artan endüstriyel kullanım nedeniyle yükseliş potansiyeli taşıdığını belirtiyor. Analistler, yatırımcıların piyasa koşullarını yakından takip etmesini ve fiziki gümüş yerine vadeli işlemler veya ETF'ler gibi araçlarla pozisyon almalarını öneriyor. Gümüş fiyatları, bu yılın başında ons başına 31,5 dolar seviyesindeyken, Nisan ayı itibarıyla 29,8 dolara geriledi. Bu düşüşte, ABD dolarının güçlenmesi ve jeopolitik risklerin azalması gibi faktörler de etkili oldu.
Öte yandan, bazı analistler gümüşteki düşüşün geçici olduğunu ve yılın ikinci yarısında toparlanma beklediklerini ifade ediyor. Goldman Sachs ise gümüş için 2025 sonu hedefini 34 dolar olarak koruyor. Ancak HSBC ve UBS'nin uyarıları, yatırımcıların iştahını frenlemiş durumda. Gümüş, altına göre daha volatil bir yapıya sahip olduğu için risk seven yatırımcılar için cazip olmaya devam ediyor. Fiziki gümüş talebi ise son aylarda yatay seyrediyor.
Bağımsız değerlendirme
Gümüş piyasasında yaşanan bu talep erozyonu, yatırımcıların fiyat hareketlerine karşı daha dikkatli olması gerektiğini gösteriyor. Yüksek fiyatların talebi baskılaması, emtia piyasalarında sık görülen bir durum olsa da, gümüşün endüstriyel ve yatırım amaçlı kullanımı arasındaki denge, fiyatların gelecekteki seyrini belirleyecek. Yeşil enerji ve teknoloji sektörlerindeki büyüme uzun vadede talebi canlandırabilir, ancak kısa vadede düşüş riski bulunuyor.
