Gümüş piyasasında altı yıldır süren arz açığı krizi, 2025 yılında da devam ediyor. Değerli metalin ons fiyatı, güçlü sanayi talebi ve yatırımcı ilgisiyle 74 dolar seviyesinde sıkışmış durumda. Ancak ABD'den gelen güçlü istihdam verileri, Federal Rezerv'in (Fed) para politikasını sıkılaştırmaya devam edeceği beklentilerini güçlendirerek gümüş fiyatlarındaki yükselişi baskılıyor. Gümüş, bu yıl altına kıyasla daha iyi performans gösterirken, arz-talep dengesizliği piyasanın en kritik gündem maddesi olmaya devam ediyor.
Arz açığı altıncı yıla girdi
Gümüş Enstitüsü verilerine göre, küresel gümüş piyasasında arz açığı 2024'te üst üste beşinci yıla ulaştı ve 2025'te de bu trendin sürmesi bekleniyor. Maden üretimi, artan maliyetler ve çevresel düzenlemeler nedeniyle sınırlı kalırken, gümüş talebi özellikle güneş enerjisi, elektrikli araçlar ve elektronik gibi sanayi sektörlerinde güçleniyor. Güneş panellerinde kullanılan gümüş miktarı, panel başına ortalama 20 gramı aşarken, yenilenebilir enerji yatırımlarındaki artış talebi daha da yukarı çekiyor. Ayrıca yatırımcıların enflasyona karşı korunma aracı olarak gümüşe yönelmesi, fiziki gümüş talebini destekliyor.
Fed beklentileri baskı yaratıyor
ABD'de tarım dışı istihdamın beklentilerin üzerinde gelmesi, Fed'in faiz indirimine gitme konusunda acele etmeyeceği algısını güçlendiriyor. Yüksek faiz ortamı, getirisi olmayan gümüş gibi varlıklara olan ilgiyi azaltıyor. Ancak analistler, arz açığının ve sanayi talebinin bu baskıyı dengeleyebileceğini belirtiyor. Gümüş fiyatları, 2025 başından bu yana yaklaşık %15 artış gösterirken, altının %8'lik yükselişini geride bıraktı. Uzmanlar, gümüşün önümüzdeki dönemde 80 dolar seviyesini test edebileceğini, ancak Fed politikaları ve küresel ekonomik verilerin belirleyici olacağını vurguluyor.
Piyasada beklentiler ve riskler
Gümüş piyasasında kısa vadede en büyük risk, Fed'in şahin duruşunun sürmesi ve dolar endeksinin güçlenmesi olarak görülüyor. Bununla birlikte, jeopolitik gerginlikler ve merkez bankalarının altın alımları gümüşe de olumlu yansıyabilir. Orta vadede ise güneş enerjisi yatırımlarının hız kesmeden devam etmesi, gümüş talebini destekleyecek en önemli faktör. Arz tarafında ise madenlerdeki üretim sorunları ve ikincil gümüş arzındaki (geri dönüşüm) artış, fiyatları etkileyebilir. Sonuç olarak, gümüş piyasasındaki arz krizi ve güçlü talep, fiyatları yukarı itme potansiyeline sahip olsa da, makroekonomik koşullar kısa vadede volatiliteyi artırabilir.
