Deutsche Bank, küresel piyasalarda etkili olan güçlü ABD ekonomik verileri ve ABD Merkez Bankası'nın (Fed) sıkı para politikasını sürdüreceği beklentileri nedeniyle altın fiyat tahminlerini aşağı yönlü güncelledi. Banka, yıl sonu altın fiyat beklentisini ons başına 2.300 dolar olarak revize ederken, piyasa beklentileri de bu yönde şekilleniyor. Raporda, yüksek faiz ortamının altın gibi getirisi olmayan varlıklara olan talebi baskıladığı vurgulanıyor.
Altın fiyatlarını baskılayan faktörler
Deutsche Bank analistleri, altın fiyatlarındaki düşüşün arkasında birden fazla faktörün bulunduğunu belirtti. Özellikle ABD'de açıklanan tarım dışı istihdam, enflasyon ve perakende satış verilerinin beklentilerin üzerinde gelmesi, Fed'in faiz indirimine gitme ihtimalini zayıflattı. Bu durum, tahvil faizlerinin yüksek seyretmesine neden olurken, altına olan yatırım ilgisini de azalttı. Ayrıca, borsa fonlarından (ETF) altına yönelik fon girişlerinin azalması ve bazı fonlarda çıkışlar yaşanması da fiyatları aşağı çeken bir diğer unsur olarak sıralandı. Raporda, "Faizlerin yüksek kaldığı bir ortamda altın, diğer yatırım araçları karşısında cazibesini kaybediyor. Bu nedenle fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskı devam ediyor" ifadeleri kullanıldı.
Altını destekleyen tek unsur: Merkez bankaları
Raporda, altını destekleyen en güçlü unsurun küresel merkez bankalarının altın alımları olduğu belirtildi. Özellikle Çin, Hindistan, Polonya ve Kazakistan merkez bankaları, rezervlerini çeşitlendirmek amacıyla altın alımlarını sürdürüyor. Dünya Altın Konseyi verilerine göre, 2024 yılında merkez bankaları net 800 tonun üzerinde altın alımı gerçekleştirdi. Bu durum, altın fiyatlarındaki düşüşü sınırlayan önemli bir etken olarak değerlendiriliyor. Ancak Deutsche Bank analistleri, jeopolitik riskler ve merkez bankası alımları olsa da, kısa vadede güçlü dolar ve yüksek faizlerin altın fiyatları üzerinde ağırlığını koruyacağını öngörüyor.
Deutsche Bank'ın revize ettiği tahminler, diğer yatırım bankalarının da benzer yönde güncellemeler yapabileceğine işaret ediyor. Altın fiyatları, son bir ayda ons başına 2.400 dolardan 2.350 dolar seviyesine gerilemiş durumda. Analistler, Fed'in önümüzdeki dönemde atacağı adımlar ve ABD verilerinin seyrinin altın fiyatlarının yönü üzerinde belirleyici olacağını ifade ediyor.
Öte yandan, Çin ve Hindistan gibi büyük alıcıların fiziksel altın talebi de fiyatları desteklemeye devam ediyor. Ancak yatırımcılar, ETF çıkışları ve faizlerdeki yüksek seyrin sürmesi durumunda altının daha da gerileyebileceğini dikkate almalı.
Bağımsız değerlendirme
Deutsche Bank'ın tahmin revizyonu, piyasa katılımcıları için bir uyarı niteliği taşıyor. Altın, tarihsel olarak enflasyon ve belirsizlik dönemlerinde güvenli liman olarak görülse de, güçlü bir ekonominin olduğu ve faizlerin yüksek seyrettiği bir ortamda bu rolünü kaybedebiliyor. Mevcut konjonktürde, altının yıl sonuna kadar toparlanması için Fed'in faiz indirimine gitmesi veya jeopolitik gerilimlerin önemli ölçüde artması gerekiyor. Aksi takdirde, Deutsche Bank'ın 2.300 dolar tahmini gerçekçi bir senaryo olarak öne çıkıyor. Yatırımcıların portföylerini bu beklentiye göre şekillendirmeleri faydalı olacaktır.
