İspanyol bankası BBVA, yayımladığı 'Türkiye Ekonomisinde Görünüm' başlıklı raporda, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) faiz indirimi için dar bir alan bulunduğunu ve bankanın daha fazla faiz indirimi yerine makro ihtiyati tedbirlere yönelme olasılığının yüksek olduğunu açıkladı. Raporda, enflasyon görünümü, küresel piyasalardaki belirsizlikler ve iç talepteki seyir gibi faktörlerin TCMB'nin politika alanını sınırladığı vurgulandı.
Raporda öne çıkan tespitler
BBVA analistlerine göre, TCMB'nin mevcut politika faizi olan yüzde 45 seviyesi, nisan ayında yapılacak toplantıda da korunabilir. Enflasyonun mart ayında yüzde 68 civarında zirve yapması beklenirken, yıl sonu enflasyon tahmini ise yüzde 36-40 aralığında. Rapor, 'Faiz indirimleri için alan son derece dar. TCMB'nin kısa vadede faiz indirimine gitmek yerine, kredi büyümesini kontrol altına almak ve döviz talebini sınırlamak için makro ihtiyati adımlara yönelmesi daha olası' ifadelerine yer veriyor. Bu kapsamda, zorunlu karşılık oranlarının artırılması, kredi büyüme tavanlarının daraltılması ve TL mevduat dönüşümüne yönelik teşviklerin güçlendirilmesi gibi önlemler sıralanıyor.
Küresel konjonktür ve iç talep
BBVA raporu, küresel ekonomik yavaşlama, yüksek faiz ortamı ve jeopolitik risklerin Türkiye'nin dış finansman koşullarını zorlaştırdığını belirtiyor. Özellikle ABD Merkez Bankası'nın faiz indirimlerini ertelemesi, gelişmekte olan ülkelere yönelik sermaye akışlarını sınırlıyor. İç talep tarafında ise, seçim sonrası dönemde uygulanan sıkılaştırma politikalarının etkisiyle yavaşlama sinyalleri alınmaya başlandı. Ancak raporda, 'Deprem sonrası yeniden inşa süreci ve asgari ücret artışının iç talebi kısmen desteklediği' de not ediliyor. BBVA, Türkiye ekonomisinin 2024 yılında yüzde 2,5-3 aralığında büyümesini öngörüyor.
Bankacılık sektörü ve döviz rezervleri
Rapor, bankacılık sektörünün yüksek karlılık ve güçlü sermaye yapısına sahip olduğunu, ancak kredi riskindeki artışa dikkat çekiyor. Döviz rezervlerinde ise son aylarda yaşanan toparlanmaya rağmen, net rezervlerin hala negatif bölgede olduğu vurgulanıyor. BBVA, 'TCMB'nin swap anlaşmaları ve altın ithalatındaki kısıtlamalar sayesinde rezervlerde iyileşme sağlandı, ancak bu durum kalıcı olmaktan uzak' değerlendirmesinde bulunuyor. Özellikle mart ayındaki yerel seçimler sonrası döviz kurunda olası dalgalanmalara karşı TCMB'nin daha temkinli olabileceği belirtiliyor.
Değerlendirme
BBVA'nın analizi, TCMB'nin faiz indirimi konusunda elinin oldukça kısıtlı olduğunu ve finansal istikrarı korumak için alternatif araçlara yönelebileceğini ortaya koyuyor. Bu durum, ekonomi yönetiminin enflasyonla mücadelede 'sıkı para politikası+ makro ihtiyati tedbirler' kombinasyonunu uzun süre daha sürdürmek zorunda kalacağına işaret ediyor. Piyasalar, nisan ayındaki TCMB toplantısını ve seçim sonrası dönemde atılacak adımları dikkatle takip ediyor.
