Avrupa Merkez Bankası (AMB) Başekonomisti Philip Lane, politika faizinin ekonomiyi ne yavaşlattığı ne de hızlandırdığı nötr oranın mevcut tahminlerden daha yüksek, yüzde 2,5 civarında olabileceğini belirtti. Lane, bir faiz artışının daha ekonominin ivmesini bozmayacağını savundu. Bu açıklama, AMB'nin bir sonraki faiz kararının sinyallerini verirken piyasalarda dikkatle izleniyor.
Nötr Oran Tahmininde Revizyon
Lane, İrlanda merkezli bir düşünce kuruluşunda yaptığı konuşmada, nötr faiz oranına ilişkin önceki tahminlerin yüzde 1,5-2,0 bandında olduğunu ancak yapısal değişiklikler nedeniyle bu aralığın yukarı yönlü güncellenmesi gerektiğini ifade etti. “Nötr oranın şu anda yüzde 2,5 civarında olduğunu düşünüyoruz. Bu, mevcut faiz seviyemiz olan yüzde 4,5’in hala kısıtlayıcı bölgede olduğunu gösteriyor” dedi. Lane, pandemik teşviklerin ardından biriken talep ve yeşil dönüşüm ile dijitalleşme yatırımlarının nötr oranı yükselten başlıca etkenler olduğunu vurguladı.
Bir Faiz Artışı Daha Mümkün
Başekonomist, ekonominin mevcut durumu hakkında değerlendirmelerde de bulundu. “Enflasyon hedef patikasına geri dönüyor ancak özellikle hizmet sektöründe bazı katılıklar devam ediyor. Bu nedenle, bir faiz artırımı daha ekonomiyi resesyona sürüklemeden enflasyonu hedefe yaklaştırabilir” diye konuştu. Piyasalar, AMB’nin eylül ayında faizi sabit tutmasını beklerken, Lane’in yorumları yıl sonunda olası bir artışın kapısını araladı. AMB Başekonomisti, kararların verilere bağlı olduğunu ve “her toplantıda” esnek davranacaklarını yineledi.
Ekonomik Görünüm ve Riskler
Lane, avro bölgesi büyümesine ilişkin risklerin aşağı yönlü olduğunu kabul etti. “Büyüme zayıf seyrediyor ancak negatif bölgeye düşmedi. İşsizlik rekor düşük seviyelerdeyken, ücret artışları şimdilik enflasyonu daha da beslemiyor” dedi. Bununla birlikte, jeopolitik gerilimler ve Çin’deki yavaşlamanın dış talep üzerinde baskı yarattığını ekledi. AMB’nin önümüzdeki dönemde faiz indirimine gidebileceği yönündeki spekülasyonlar ise Lane’in sözleriyle törpülenmiş oldu: “Nötr oran daha yüksekse, mevcut faiz seviyesi düşünüldüğünde indirim alanı daralıyor.”
Lane’in bu açıklaması, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) de nötr oran tartışmalarıyla eş zamanlı olması açısından dikkat çekici. Küresel merkez bankaları, pandemi sonrası yüksek enflasyonla mücadelede faizleri hızla yükseltirken, nötr oran kavramı yeniden şekilleniyor. AMB’nin bu revizyonu, politika yapıcıların önümüzdeki yıllarda faizi ne kadar indirebileceğine dair ipuçları veriyor.
Bağımsız değerlendirme: Lane’in nötr oran tahminini yükseltmesi, AMB’nin ‘yüksek faiz uzun süre’ söylemini pekiştiriyor. Öte yandan, bu tahminin doğası gereği belirsiz olduğu ve büyüme görünümüne bağlı olarak revize edilebileceği unutulmamalı. Yatırımcılar için asıl odak, eylül ayı toplantısında sunulacak yeni ekonomik tahminler olacak.
