Almanya'da kurumsal yatırımcı ve analistlerin gelecek altı aya ilişkin beklentilerini ölçen ZEW Ekonomik Güven Endeksi, temmuz ayında bir önceki aya göre 16 puan artarak 26 puana yükseldi. Böylece endeks, Haziran 2023'ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Mannheim merkezli ZEW Avrupa Ekonomik Araştırmalar Merkezi tarafından açıklanan veri, Almanya ekonomisinde toparlanma sinyallerini güçlendirdi.
Beklentilerin üzerinde gelen artış
ZEW endeksi için piyasa beklentisi 13 puan civarındaydı. Gerçekleşen 26 puanlık seviye, yatırımcı güveninin beklentilerden belirgin şekilde daha hızlı toparlandığını gösterdi. Mevcut durum endeksi ise -68 puandan -61 puana yükselerek iyileşme kaydetti ancak hâlâ düşük seyrini korudu. ZEW Başkanı Achim Wambach konuya ilişkin değerlendirmesinde, 'Son haftalarda Avrupa Merkez Bankası'nın faiz indirimi beklentileri ve enflasyonun yavaşlaması, ihracata dayalı Alman ekonomisine yönelik iyimserliği artırdı' ifadelerini kullandı.
Ekonomik göstergelerde toparlanma sinyalleri
Almanya'da enflasyon oranı haziran ayında yıllık bazda yüzde 2,2'ye gerileyerek son üç yılın en düşük seviyesini gördü. İşsizlik oranı ise yüzde 5,8 ile istikrarlı seyretti. Sanayi üretimi mayıs ayında bir önceki aya göre yüzde 0,3 artış gösterdi. Bu veriler, ZEW endeksindeki yükselişi destekleyen unsurlar arasında yer aldı. Ayrıca ihracat siparişlerinde yaz aylarına doğru hafif bir canlanma gözleniyor.
Ankete katılan 224 analist ve yatırımcının yüzde 60'ı önümüzdeki altı ayda Alman ekonomisinin iyileşeceğini bekliyor. Sektörel bazda en iyimser görünüm finans, sigorta ve teknoloji sektörlerinde öne çıkıyor. Otomotiv ve kimya sektörleri ise daha temkinli bir tablo çiziyor.
Almanya ekonomisinin kırılgan yapısı
ZEW endeksindeki sıçramaya rağmen, Alman ekonomisi hâlâ yapısal zorluklarla karşı karşıya. Yüksek enerji maliyetleri, Çin'den gelen rekabet ve demografik değişim, uzun vadeli büyüme dinamiklerini baskılıyor. Bundesbank, 2024 yılı GSYH büyüme tahminini yüzde 0,4 olarak korurken, Ifo Enstitüsü de benzer bir öngörüde bulunuyor.
Avrupa Merkez Bankası'nın eylül ayında faiz indirimine gitme olasılığı yüzde 70 olarak fiyatlanıyor. Bu adım, Alman ihracatçılarının rekabet gücünü artırabilir ve yatırımcı güvenini daha da destekleyebilir. Ancak jeopolitik riskler (Rusya-Ukrayna savaşı, Orta Doğu gerilimi) ve küresel talebin zayıf seyri, iyimserliğin sınırlı kalmasına neden oluyor.
ZEW endeksinin bu kadar keskin yükselmesi, piyasalarda kısa vadeli bir iyimserlik yaratsa da, gerçek ekonomik aktiviteye yansıması zaman alacak. Almanya'nın ihracat odaklı ekonomik modeli, mevcut küresel konjonktürde sürdürülebilir bir büyüme için yeni dinamikler geliştirmek zorunda. Yatırımcı güveni artarken, yapısal reformların hayata geçirilmesi ve dijital dönüşümün hızlandırılması, uzun vadede belirleyici olacak.
