Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), yılın son Enflasyon Raporu'nda 2026 yılı enflasyon tahminini yüzde 26'dan yüzde 28'e yükseltti. Bu revizyon, ekonomistlerin beklentileri doğrultusunda gerçekleşirken, Merkez Bankası'nın para politikasındaki sıkı duruşunun devam edeceği mesajı verildi. Ancak raporda, mevcut fiili fonlama faizinin yüzde 40'tan yüzde 37 seviyesine çekilebileceğine dair sinyaller, piyasalarda faiz indirimi beklentilerini güçlendirdi. Uzmanlar, bu hamlenin enflasyonla mücadeleden ödün vermeden ekonomik aktiviteyi desteklemeyi amaçladığını belirtiyor.
Enflasyon Tahminindeki Revizyonun Nedenleri
TCMB Başkanı, raporun tanıtım toplantısında yaptığı açıklamada, enflasyon tahminindeki artışın temel olarak gıda fiyatlarındaki katılık, enerji maliyetlerindeki dalgalanmalar ve küresel emtia fiyatlarındaki yükselişe bağlı olduğunu ifade etti. Özellikle işlenmemiş gıda fiyatlarındaki mevsimsel etkilerin beklenenden güçlü olduğunu vurgulayan Başkan, çekirdek enflasyon göstergelerinde ise iyileşmenin sürdüğünü söyledi. Raporda, 2025 yılı enflasyon tahmini de yüzde 38'den yüzde 38,5'e yükseltilirken, 2027 için yüzde 20'lik hedef korundu. Bu durum, enflasyonun kademeli olarak düşeceği ancak hedeflere ulaşmanın zaman alacağı beklentisini ortaya koyuyor.
Yüzde 40'tan Yüzde 37'ye Faiz İndirimi Sinyali
Merkez Bankası'nın mevcut politikasında, ortalama fonlama maliyeti olarak bilinen fiili faiz oranı yüzde 40 seviyelerinde bulunuyor. Ancak raporda, likidite koşullarındaki gelişmelere bağlı olarak bu oranın yüzde 37'ye gerileyebileceği belirtildi. Bu, piyasa tarafından fiili bir faiz indirimi olarak yorumlanırken, politika faizinde henüz bir değişiklik yapılmayacağı da aktarıldı. TCMB, sıkılaştırma adımlarının etkilerinin devam ettiğini ve enflasyonun ana eğiliminde belirgin bir düşüş yaşanana kadar politika faizini sabit tutacağını vurguladı. Kurul, bir önceki toplantıda politika faizini yüzde 50'de sabit tutarken, likidite yönetimi araçlarıyla sıkılaştırmayı sürdürmüştü.
Piyasaların Tepkisi ve Beklentiler
Enflasyon raporunun ardından dolar/TL kuru yatay bir seyir izlerken, Borsa İstanbul'da bankacılık endeksi hafif alıcılı başladı. Analistler, faiz indirimi beklentisinin hisse senedi piyasasında olumlu karşılandığını, ancak enflasyon görünümündeki bozulmanın uzun vadeli faizler üzerinde baskı oluşturabileceğini belirtiyor. Piyasa katılımcıları, yıl sonuna kadar politika faizinde bir değişiklik beklenmediğini, ancak fiili fonlama faizinin aşağı çekilmesiyle piyasaya verilen mesajın kritik olduğunu ifade ediyor. Bazı ekonomistler, bu adımın seçim sonrası dönemde ekonomik büyümeyi desteklemek amacıyla atıldığını, ancak enflasyonla mücadelede vazgeçilmemesi gerektiğini vurguluyor.
Uzman Değerlendirmeleri ve Gelecek Görünüm
Ekonomi yönetiminin, sıkı duruşu devam ettirirken aşamalı bir geçiş planladığı görülüyor. Merkez Bankası'nın iletişim stratejisinin, piyasaları şaşırtmadan beklentileri yönetmeye odaklandığı değerlendiriliyor. Raporda, dezenflasyon sürecinin 2026'da belirgin şekilde hissedileceği, yıl sonunda enflasyonun yüzde 28'e gerilemesinin beklendiği kaydedildi. Ancak bu hedefin, döviz kuru istikrarı ve maliye politikası desteğine bağlı olduğu da vurgulandı. Bağımsız analistler, Merkez Bankası'nın faiz indirimine ancak enflasyonda kalıcı bir düşüş eğilimi görülmesi halinde başlayacağını, bu nedenle piyasanın temkinli olması gerektiğini belirtiyor.
