Bank of America (BofA), Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) para politikasına ilişkin son değerlendirmesini yayımladı. Banka, mevcut enflasyon patikası ve küresel risklerin doğrudan faiz indirim alanını sınırladığını belirtirken, yılın tek politika faizi indiriminin ekim ayında 100 baz puanla gerçekleşeceğini ve politika faizinin yıl sonunda yüzde 36 seviyesine gerileyeceğini öngördü. Bu tahmin, piyasalarda merakla beklenen TCMB'nin adımlarına ışık tutuyor.
BofA'nın Faiz İndirimi Beklentisi ve Gerekçeleri
BofA ekonomistleri, TCMB'nin sıkı para politikasını sürdürdüğü bir ortamda, enflasyonun düşüş eğilimine girmesiyle birlikte ekim ayında faiz indirimine gidilebileceğini ifade ediyor. Banka raporunda, "Mevcut enflasyon patikasında ve küresel risklerin devam ettiği bir ortamda, doğrudan ve hızlı bir faiz indirimi alanının sınırlı olduğunu düşünüyoruz. Ancak enflasyondaki iyileşme ve baz etkisiyle birlikte ekim ayında 100 baz puanlık bir indirim bekliyoruz" denildi.
Bu beklenti, TCMB'nin politika faizini yüzde 37'den yüzde 36'ya çekmesi anlamına geliyor. BofA, yıl sonunda politika faizinin yüzde 36 seviyesinde gerçekleşeceğini tahmin ederken, 2025 yılı için de faiz indirimlerinin kademeli olarak sürebileceğini öngörüyor. Ancak bankanın asıl vurgusu, bu yılki indirimin tek seferlik ve sınırlı olacağı yönünde.
Enflasyon Patikası ve Küresel Riskler
Türkiye'de yıllık enflasyon, son aylarda baz etkisi ve sıkı para politikasının etkisiyle gerileme eğilimine girmiş durumda. Mayıs ayında yıllık enflasyon yüzde 75,45 ile zirve yaptıktan sonra haziranda yüzde 71,60'a geriledi. TCMB, yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 38 olarak açıklarken, BofA bu patikada ekim ayının uygun bir pencere olduğunu düşünüyor.
Öte yandan küresel riskler de faiz indirim kararını etkileyebilecek unsurlar arasında. Jeopolitik gerilimler, emtia fiyatlarındaki oynaklık ve gelişmiş ülke merkez bankalarının (Fed, ECB) faiz politikaları, gelişmekte olan ülkelerin para politikalarını yakından etkiliyor. BofA raporunda, "Küresel finansal koşullar, TCMB'nin faiz indirimi için acele etmemesi gerektiğini gösteriyor. Ancak ekim ayında enflasyondaki iyileşme ve TL'deki istikrar, küçük bir adım için alan yaratabilir" ifadeleri yer aldı.
Piyasa Beklentileri ve TCMB'nin Duruşu
TCMB, mayıs ayından bu yana politika faizini yüzde 50 seviyesinde sabit tutuyor. Merkez Bankası'nın son toplantısında da faiz oranında değişikliğe gidilmedi. Piyasa katılımcıları, TCMB'nin sıkı duruşunu koruyacağını ve faiz indirimlerinin ancak yılın son çeyreğinde başlayabileceğini fiyatlamıştı. BofA'nın ekim ayı beklentisi, bu fiyatlamalarla uyumlu görünüyor.
Ancak bazı ekonomistler, enflasyondaki düşüşün henüz kalıcı olmadığını ve hizmet fiyatlarındaki katılığın devam ettiğine dikkat çekiyor. Bu nedenle, TCMB'nin ekimde faiz indirimi yapıp yapmayacağı belirsizliğini koruyor. BofA'nın tahmini, mevcut verilere dayanan makul bir öngörü olarak değerlendirilebilir.
TCMB Başkanı Fatih Karahan, son enflasyon raporunda sıkı para politikasının kararlılıkla sürdürüleceğini vurgulamış ve "Enflasyonda belirgin ve kalıcı bir düşüş sağlanana kadar sıkı duruşumuzu koruyacağız" demişti. Bu açıklamalar, faiz indirimlerinin erken olmayacağına işaret etse de, ekim ayı için bir pencere bırakıyor.
Sonuç: BofA'nın Öngörüsü ve Bağımsız Değerlendirme
BofA'nın TCMB için ekim ayında 100 baz puanlık bir faiz indirimi beklentisi, para politikasındaki yumuşama sinyalleri olarak yorumlanabilir. Ancak bu adımın tek seferlik olması ve yıl sonunda faizin yüzde 36'da kalması, Merkez Bankası'nın temkinli yaklaşımını yansıtıyor. Enflasyonun seyri, kur istikrarı ve küresel konjonktür, bu beklentinin gerçekleşmesinde belirleyici olacak. TCMB'nin önümüzdeki toplantılarında vereceği mesajlar, ekim ayı kararının işaretini verecektir. Piyasalar, bu sinyalleri yakından takip ediyor.
